博时基金冀楠
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对今年的白酒行业仍抱信心,继续向下空间有限
Q1:年内白酒板块持续调整的原因何在?近日白酒股迎来大爆发,影响白酒板块表现的悲观因素是否有所改善?
A1:年初以来,受益于疫情政策转向带来的消费场景修复,春节期间动销超预期,白酒行业迎来了一轮估值修复,但是随着进入行业淡季,叠加上回补性需求在3、4月集中释放后,白酒行业进入了消费淡季,叠加上经济整体的复苏动力趋弱,动销开始转向平淡。
随着进入5、6月,市场对于宏观经济的担忧开始逐渐发酵,对白酒行业的估值形成了较大的压制;近期随着经济预期触底,白酒板块已经定价了过于悲观的经济预期,随着政策预期的临近,白酒行业迎来一轮估值修复。
Q2、目前白酒股整体估值情况如何?
A2:目前白酒行业整体估值水平处于合理偏低水平。
Q3、伴随板块持续调整,市场对白酒板块分歧加大。白酒板块调整到位是否到位?对于整个酒类行业中长期走势的判断?
A3:我们回顾白酒行业的历史来看,17年以后启动的这一轮白酒行业向上的周期仍然没有走完,背后的根本动力来自于消费升级、品牌集中度提升,我们从2018年、2022年两个宏观上压力较大的年份来看,最终白酒龙头企业都完成了稳健的业绩增长目标,且保持了渠道库存和价格的健康,足见白酒行业的需求韧性。
因此我们对今年的白酒行业,尤其是龙头公司完成稳健的业绩增长仍抱有信心。叠加上目前的估值隐含的经济预期相对悲观,我们认为继续向下调整的空间有限。
Q4、在目前市场情况下,您认为哪些细分领域更好?
A4:从确定性角度,首先我们看好高端酒,这是品牌力和竞争格局决定的;其次,我们仍然看好次高端行业扩容的发展趋势,今年次高端行业比较大的压力来自于商务宴请市场的低迷,因此我们结构性看好以江苏、安徽等经济相对有韧性区域的次高端白酒企业。
Q5、站在目前位置,如何看下半年市场行情?
A5:展望下半年,宏观经济能否有稳定的修复预期仍然是重要变量,我们认为当下已经隐含了相对充分的悲观预期,经济的政策上预计仍以不爆发系统性风险的对冲为主,经济预期的稳定将有利于市场的定价有锚可依,我们对下半年的权益市场保持积极乐观。
博时基金曾鹏
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近期强势反弹的原因是什么?
一、经历前期调整之后,6月以来军工板块表现活跃,如何看到今年以来,军工板块的表现?
曾鹏:2023年年初受宏观环境、产能瓶颈等因素制约,军工板块22年报及23年Q1业绩增速承压,23Q1,国防军工(申万)成分股实现营收同比增长3.61%,归母净利润同比增速-4.35%。市场在年初预期尚不明朗的背景下经历了波动与调整。
但6月以来板块呈现回暖迹象。随着军工集团排产有望明朗、板块内部“新质新域”等关注度提升,板块有望迎来新一轮改善。6月以来,表现较为活跃的个股主要分布在主机厂、军工电子、船舶及卫星等赛道。改善预期下,飞机、发动机等主机厂与军方需求关系紧密、上游电子元器件等环节具备一定前装性,率先收到市场关注。
“新质新域”布局下,卫星互联网、遥感等领域,随着上游发射、制造、运载等市场化能力提升,中下游系统、平台端技术能力提升,下游应用场景拓展,叠加数据要素政策推动、人工智能技术助力产业化等,产业链建设速度加快。
此外,全球民船周期向上,全球新接订单中中国船厂份额稳中有升、新船订单量价齐升、绿色船舶需求升级等,拉动船舶板块预期向好。
下半年随着国资委持续发力国企改革及国企企业价值重估,军工板块整体有望进一步改善。
二、目前军工板块整体情况如何,是否处于历史估值较低水平?
军工板块目前仍处于历史估值相对底部。截至6月30日,国防军工(申万一级)市盈率TTM约在58X,分别处于2017年、2020年初以来29%、39%分位数。2020以来,板块经历“事件驱动->业绩预期未及时兑现->业绩兑现->基本面驱动”,估值中枢逐步回落,寻找业绩支撑。
万家基金周潜玮
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上周债市情绪再度回暖
上周债市情绪再度回暖,稳增长预期有所降温。随着跨季流动性压力的逐步减退,买盘再度开始抢跑跨月后的宽松行情,曲线进一步走陡。
数据方面,5月工业企业利润同比-12.6%,较上月收窄5.6pct,连续第三个月跌幅收窄,反映工业企业盈利延续修复态势。6月制造业PMI小幅回升至49,符合市场预期,制造业景气边际修复,但继续处于临界值下方。
政策方面,6月30日,央行召开二季度货币政策委员会例会。此次会议对经济总体判断仍然是回升向好,更加聚焦内生需求驱动不足的问题。货币政策基调上,总量政策从“逆周期”回归“跨周期”,可能意味着在降息之后,货币总量政策倾向于进入观察期并等待其他政策发力。此外,本次会议明确延续普惠再贷款和保交楼再贷款。
往后看,一方面是经济大环境还在低位徘徊,叠加票据利率的再次走低,自上而下的大逻辑未被打破,对应债券资产并无系统性风险;另一方面,数据发布时的预期差,有望增厚波段交易的弹性。目前,我们对利率债市场持中性偏多的态度。
安信基金黎志军
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目前或是逢低布局阶段,维持乐观
上周人民币汇率再创新低,美元兑人民币最高到了7.273,接近去年市场悲观的11月的7.328的水平。市场方面,如我们上周预判的,市场先抑后扬,呈底部震荡格局。
第一份中报将在7月13日公布,进入7月,中报预告也会密集发布,市场预计回到业绩线来。展望本周,随着汇率来到7.3的关键点位,叠加央行换帅,市场逐渐开始预期央行干预和汇率企稳。我们认为市场春节以来的调整,调整幅度和时间或已经比较充分,调整预计接近尾声,所差的是边际上的变化,比如比较有力的经济政策的出台,人民币企稳反弹,或者外部关系的实质性进展。我们仍然认为目前或是逢低布局阶段,不妨乐观些。
农银汇理基金张燕
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农银汇理张燕:AI赋能机器人,产业趋势还是昙花一现?
机器人作为人工智能载体,在这波AI浪潮中收获了广泛关注。随着AI技术的不断成熟,机器人智能化程度越来越高,逐渐进入颠覆式阶段,成为一个集大数据、云计算、边缘计算、人工智能为一体的核心载体。
近日发布的《上海市推动制造业高质量发展的三年行动计划(2023-2025年)》明确提到,要增加制造业中工业机器人的使用密度,前瞻性布局人形机器人、智能机器人赛道。这一政策叠加AI赋能的推动,将进一步加速了机器人产业的落地与发展。其次,今年以来机器人概念指数整体上涨19.66%(数据来源:Choice,截止2023年6月23日)。该数据佐证了机器人产业化有望加速,行业发展将迎来窗口期。
同时,随着机器人产业的发展,相关核心零部件市场的发展空间也在不断变大。主要包括控制器、伺服电机、减速器。控制器是机器人的大脑,负责指挥和控制机器人的运动和操作;伺服系统则是控制机器人关节运动的关键组成部分;减速器则用于调整和减小电机的转速,并提供足够的力矩。在控制器领域,国内企业正在快速发展,将推动控制器的国产化进程,降低对进口产品的依赖。
而在减速器领域,国内厂商也在打破日本厂商的垄断地位,为机器人提供了更多的本土化供应选项。未来随着技术不断进步和成本的降低,核心零部件的发展将进一步推动机器人产业的蓬勃发展。
展望未来,机器人产业有望进一步融合政策和AI技术,在各个领域实现更加广泛的应用,给人们的生活带来更多便利。同时,机器人产业也面临新的机遇和挑战,例如可能带来人们失业率的增加;机器人的安全性、可靠性还需要进一步验证和评估。这些问题都需要不断地研究和解决,从而更好的推动机器人产业的健康发展。